Commerzbank: Период падения цен на пшеницу завершен

В течение 2008г. цены на пшеницу временами снижались до уровня более чем на треть ниже максимума февраля-марта, составившего 13 долл./бушель. Аналитики Commerzbank полагают, что к настоящему моменту коррекция на этом рынке по большей части завершена и риск дальнейшего снижения цен минимален. Впрочем, в банке отмечают, что в краткосрочном периоде потенциал роста также ограничен.

Согласно прогнозам Всемирного совета по зерну (IGC) и Министерства сельского хозяйства США, в 2008-2009гг. объемы производства пшеницы в мире составят 683 млн т, что соответствует 12% годового роста. Реакцией на последнее ценовое ралли, в результате которого с мая 2007г. по февраль 2008г. цены выросли более чем вдвое, стало значительное увеличение площадей под посевы пшеницы. Кроме того, благодаря использованию большего количества удобрений выросла средняя урожайность в расчете на акр.

Между тем, по оценкам IGC, годовое потребление пшеницы в мире составляет 650 млн т, в то время как в Министерстве сельского хозяйства США этот показатель оценивают в 654 млн т. Это означает, что в прошедшем году объем предложения на рынке превысил спрос примерно на 30 т. В конечном итоге избыток пшеницы на рынке станет причиной увеличения ее мировых запасов, отмечают в Commerzbank. Как ожидают в Министерстве сельского хозяйства США, в 2008-2009гг. соотношение запасов к потреблению вырастет до 10,1 недели по сравнению с 8,7 недели сезоном ранее.

Тем не менее аналитики Commerzbank оптимистично оценивают перспективы рынка пшеницы в среднесрочном периоде. Во-первых, запасы этой культуры все еще находятся на исторически низких уровнях. Во-вторых, американские производители могут отреагировать на прошлогоднее падение цен сокращением площадей под посевы, поскольку при текущих ценах многим поставщикам пшеницы не слишком выгодно ее производство. Это подтверждают предварительные оценки Министерства сельского хозяйства Соединенных Штатов. В соответствии с ними, площадей под посевы озимой пшеницы в Америке в текущем году почти на 9% меньше, чем в аналогичное время год назад.

И наконец, еще одним фактором, ограничивающим производство пшеницы, является ухудшение финансовых условий, полагают в Commerzbank. Как полагают аналитики банка, рынок еще не в полной мере учел тот факт, что мировой финансовый кризис затрудняет получение финансирования и для фермеров. А это может осложнить расширение посевных площадей и вызвать сокращение использования дорогостоящих удобрений. В результате объемы поставок могут снизиться или расти меньшими темпами, чем предполагалось ранее.

По мнению экспертов банка, все указанные выше факторы в течение 2009г. способны придать ценам на пшеницу импульс к росту, в особенности если продолжит увеличиваться спрос. С 1970г. мировое потребление пшеницы в среднем повышалось со скоростью около 1,9% в год, причем рост демонстрировал устойчивость перед циклическими колебаниями, поскольку основным драйвером спроса является увеличение населения, а количество потребляемой на душу населения пшеницы в отличие от кукурузы и соевых бобов не меняется. Учитывая все вышесказанное, в Commerzbank ожидают, что к концу года цена на пшеницу достигнет 7,3 долл./бушель.